【2019.11.19】日経平均株価へのこれ以上の上値追いは危険【上値上限23350円】



お読みいただきありがとうございます。サラリーマンの筋太郎です。


今回も日経平均株価の相場分析です。前営業日の日経平均株価は上昇。23416.76円で取引を終えました。日経225先物ナイトセッションでは日経225先物期近は横這いの23380円で引けています。




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前営業日の欧米市場は?


米国市場


  終盤のニューヨーク外為市場では、ドルが円やユーロに対し下落。一部報道を受け、米中通商合意を巡る期待が後退した。CNBCは18日、トランプ米大統領が今月初旬に対中関税撤回で合意していないと発言したことが引き金になり、中国政府が米国との通商合意を巡り悲観的なムードになっていると報じた。[18日 ロイター]



欧州株式市場


ロンドン市場


 小幅に続伸して取引を終えた。12月の英総選挙で与党・保守党が優勢であることを示す世論調査を材料に、中型株で構成するFTSE250種指数<.FTMC>は0.18%上昇し、約1年2カ月ぶりの高値を付けた。[18日 ロイター]


欧州市場


 まちまちで取引を終えた。自動車銘柄が売られる一方、ディフェンシブ銘柄には買いが入った。STOXX欧州600種自動車・部品株指数<.SXAP>は2.11%低下した。個別銘柄では、ドイツの自動車大手フォルクスワーゲン(VW)が4.1%安。自動車業界の低迷を受け、営業利益と売り上げの見通しを引き下げたことが嫌気された。 CMCマーケッツのアナリスト、デービッド・マデン氏は「VWは自動車産業の健全性を計る指標とみなされている。VWが悲観的な見通しを示したことは不安材料だ」と述べた。フランスの自動車大手PSAグループは3.3%下落した。ドイツ銀行が投資判断を「ホールド」へ引き下げたことが嫌気された。[18日 ロイター]




PERから見る日経平均株価の適切な水準は?


PERとは株価収益率を表します。


私はいつもPERの水準で判断しています。PERは株価が1株あたりの純利益の何倍かを示し、成長期待に応じて値が大きくなります。


その理由は、PERは海外投資家の主な判断基準だからです。


実際、日本市場の7割は海外投資家によって売買されているためPERの判断基準は相場に反映されています。


次に、PERはEPSとセットで考えます。


EPSとは、1株あたりの利益を金額で表したものです。


株価=EPS×PERです。


昨日の日経平均株価のPERとEPSは



  • PER: 14.04000336 倍

  • EPS: 1,667.86 円


でした。


EPSが横這いならば日本企業の稼ぐ力は変わっていないことを意味します。


それでも株価が上がった場合はPERが上昇しています。


さて、日経平均株価のPERから下記の基準が考えられます。


世界経済が楽観的に進む場合と悲観的に進む場合で2つのシナリオを想定しました。


楽観シナリオ:欧州危機、米中協議が妥結して世界経済発展



  • PER14倍: 23,350.04 円 →上値メド(楽観シナリオ)

  • PER13倍: 21682.18 円 →妥当な水準の中心(楽観シナリオ)

  • PER12倍: 20014.32 円 →下値メド(楽観シナリオ)


悲観シナリオ:欧州危機、米中協議が決裂して世界経済後退



  • PER13倍: 21682.18 円 →上値メド(悲観シナリオ)

  • PER12倍: 20014.32 円 →妥当な水準の中心(悲観シナリオ)

  • PER11倍: 18346.46 円 →下値メド(悲観シナリオ)



ボリンジャーバンドから見る日経平均株価は?


25日単純移動平均線(以下、25SMA)を用いて、標準偏差σを求めます。


このσを平均線に足したもの、引いたものがボリンジャーバンドです。


11/18を含め25日間の日経平均株価の終値は



  • 2019/11/18 23,416.76

  • 2019/11/15 23,303.32

  • 2019/11/14 23,141.55

  • 2019/11/13 23,319.87

  • 2019/11/12 23,520.01

  • 2019/11/11 23,331.84

  • 2019/11/8 23,391.87

  • 2019/11/7 23,330.32

  • 2019/11/6 23,303.82

  • 2019/11/5 23,251.99

  • 2019/11/1 22,850.77

  • 2019/10/31 22,927.04

  • 2019/10/30 22,843.12

  • 2019/10/29 22,974.13

  • 2019/10/28 22,867.27

  • 2019/10/25 22,799.81

  • 2019/10/24 22,750.60

  • 2019/10/23 22,625.38

  • 2019/10/21 22,548.90

  • 2019/10/18 22,492.68

  • 2019/10/17 22,451.86

  • 2019/10/16 22,472.92

  • 2019/10/15 22,207.21

  • 2019/10/11 21,798.87

  • 2019/10/10 21,551.98


です。


ここから25SMAと標準偏差を求めます。



  • 25SMA: 22,858.96 円

  • σ: 498.40 円


以上を用いて-3σ~+3σを求めます。


25SMAに標準偏差の1倍~3倍の値を足したり引いたりするだけです。



  • +3σ : 24354 円

  • +2σ : 23856 円

  • +1σ : 23357 円

  • 25SMA : 22859 円

  • -1σ : 22361 円

  • -2σ : 21862 円

  • -3σ : 21364 円




まとめ



  • 24354 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→+3σ

  • 23856 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→+2σ

  • 23357 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→+1σ

  • 23350 円 :PER水準で見た場合→PER14倍(楽観シナリオ上限)

  • 22859 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→25SMA

  • 22361 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→-1σ

  • 21862 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→-2σ

  • 21682 円 :PER水準で見た場合→PER13倍(悲観シナリオ上限)

  • 21364 円 :ボリンジャーバンドで見た場合→-3σ

  • 20014 円 :PER水準で見た場合→PER12倍(楽観シナリオ下限)

  • 18346 円 :PER水準で見た場合→PER11倍(悲観シナリオ下限)




米中合意がこのまま順調に推移、かつ欧州危機が遠のけばPER13倍を超えてPER14倍まで上昇する可能性があります。一方、再び米中対立や英国EU離脱の危機に転じればPER11倍を割り込む恐れもあります。いずれにしてもPERの整数倍の水準で一度調整や折り返しが入ることでしょう。


相場の予測はできません。しかし、いつでも買いと売りが50%の確率で動くわけではありません。異常な安値はいずれ修正され上がります。異常な高値はいずれ修正され下がります。


この異常な水準を見極め、確率的に優位なポジションをとることで、長期的に利益が上がります。そのため、この記事では株価の予想ではなく現在がどの水準にあるかを常に考えます。



参考書籍




ゾーン 相場心理学入門 (ウィザードブックシリーズ) [ マーク・ダグラス ]





※本ブログは筆者が学んだ相場分析、トレード・ノウハウをお伝えすることが目的です。読者の皆様への投資助言、推奨のようなことは一切行っておりません。読者の皆様が、本ブログの記事を参考にトレードなさり、損失を出されることがあっても、筆者はいかなる意味でも責任を負いかねますことをご承知おきください。


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